您好!香港金多宝论坛资料网

被钳制的上下游?安集微电子“国产替代”成色调查
被钳制的上下游?安集微电子“国产替代”成色调查
浏览:149 发布日期:2020-01-18

(原标题:被钳制的上下游?安集微电子“国产替代”成色调查)

背靠“国家队”、涉足“芯片概念”、打破外国垄断……

对安集微电子来说,这称得上是最好的时代:迎着芯片产业最强风口,又遇上了科创板风口。

行为始批过会企业之一,对于安集微电子来说,上市仅差临门一脚。

在安集微电子宣布冲刺科创板之初,其富强的股东背景就受到外界关注,其中,以国家集成电路产业基金和北京集成电路基金两大产业基金最为醒目。

更为醒目的是,在招股书中,安集微电子宣称成功打破了国外厂商对吾国集成电路周围化学死板抛光液的垄断,实现了进口替代,无疑戳中了芯片产业最敏感的神经。

在上市前夕,现实中的安集微电子是一副怎样的景象?员工是喜悦鼓舞照样稳定如水?与此同时,最受市场关注的“进口替代”成色几何?其终极定价又将众大水平上受其影响?

6月21日,21世纪经济报道记者实地探访安集微电子研发和生产基地,试图揭开其奥秘面纱。

上市前夜

安集微电子位于“中国硅谷”的上海浦东张江高科技园,园区的核心地段复兴聪明园,就是安集微电子的所在地。

从上海地铁2号线张江高科站下车,约500米处就能望到复兴聪明园醒方针招牌。进入园区后直走,不遥远一栋五层楼高的办公楼就是安集微电子所在地。

安集微电子共有三层办公楼,主要是走政、实验和研发部分。

6月20日,21世纪经济报道记者到访公司当日,公司领导正在出差,记者未能谋面。走政人员向记者外示,领导近期不光要负责IPO相关事项通宝论坛全年免费资料,还要处理公司平时事务通宝论坛全年免费资料,比较忙。

资本市场的嘈杂通宝论坛全年免费资料,与这边的稳定形成一栽对比。或是布局开会的因为,公司鲜有员工走动,也未见员工间炎切的交谈。

“是清新公司要上市,但仅仅是清新这个新闻。上市和没上市,对吾们来说没什么差别。”一位男性员工说道。同时,他还对记者阐述了对科创板的意识,“科创板是一个崭新的板块,有机会,也有风险。”

一边是“异国差别”的研发中心,另一边是如常生产的生产基地。

复兴聪明园10公里之外的上海金桥出口添工区内,其中4栋办公楼便是安集微电子的生产基地。

这个偌大添工区好像和资本市场离得更远,但记者到访发现,添工区围墙上遍地贴着“上海市半导体装备产业基地”、“国家电子新闻产业示范基地”等标语。添工区内,记者还望到了同在冲刺科创板的中微半导体,科创板的元素在这边倒显得更为特出。

记者走访晓畅,安集微电子办公楼下,楼后堆放着半导体相关的质料、工具和废料等。一位员工通知记者,基地能够完善生产、仓储、物流功能。据其介绍,生产基地还在升级改造中,设备更新换代很快。

按照招股书,安集微电子本次拟召募资金不矮于3.04亿元。其中,1.2亿元用于CMP抛光液生产线扩建项现在、9410万元用于集成电路材料基地项现在、6900万元用于集成电路材料研发中心建设项现在、2000万元用于新闻编制升级项现在。这意味着,生产基地还将进一步扩大。

据招股书,安集微电子主营关键半导体材料的研发和产业化,产品包括差别系列的化学死板抛光液和光刻胶去除剂,主要行使于集成电路制造和先辈封装周围,2018年两项营业占比营收比例别离为83%和17%。

其中,化学死板抛光液周围,安集微电子外示已经打破了国外厂商的垄断,使中国在该周围拥有了自立供答能力。

一位公司技术人员向记者一般地注释了产品的技术原理:“公司不生产芯片,吾们的产品就是让芯片变体面积更幼、能耗更矮的过程中,在某个环节上发挥作用。”

“你能够把芯片望成一壁镜子,要想望到脸上更幼的痘痘,就必要有更光滑的镜子。这就必要用吾们的产品去打磨,把镜子变得稀奇亮、稀奇光滑。”该技术人员说。

另一位做事人员还介绍,公司比较偏重研发,频繁派员工去国外学习,然后回国赓续研发,研发人员的入职门槛比较高。

进口替代成色几何?

那么,安集微电子宣称能实现进口替代的产品含金量有众少呢?

“其实指的是片面进口替代,还有很众产品正在测试中。”一位挨近安集微电子人士对记者外示。

这与招股书吐露的内容相反,安集微电子的化学死板抛光液已在130-28nm技术节点实现周围化出售,主要行使于国内8英寸和12英寸主流晶圆生产线;14nm技术节点产品已经进入客户认证阶段,10-7nm技术节点产品正在研发中。

那么,这片面替代是否是十足替代?

该人士外示其无法判定,“替代也要望性能、价格等,除非拿公司产品和国外同类产品作比较分析。”

从现在芯片技术发展节点上望,130-28nm照样属于中矮端芯片制程。

现在晶圆代工业中处于第一梯队的是台积电和三星,其中10nm制程技术已经开起量产;处于第二技术梯队的是格罗方德和联电,其最先辈的制程工艺为14nm;中芯国际现在最先辈的量产制程为28nm,其14nm制程展望于2019年投入量产。

不过,这片面产品能实现替代已属难能难得。“照样要结相符国内半导体走业集体进程去相对笑不悦目地望待这个题目,走业集体在去高端上走,异日存在产业升级空间,会逐渐达到和国际接轨的过程。”6月21日,一位半导体走业分析师对记者外示。

上述挑及的国内领先的集成电器制造厂商不少就是安集微电子的客户。其中,中芯国际为第一大客户。2016年-2018年,安集微电子向中芯国际属下子公司的出售收好占比别离为66.37%、66.23%、59.70%。而从中芯国际的订单来望,其工艺划分收好中,40/45nm、55/65nm、150/180nm产品占领较高比重,即主要倚赖中矮端芯片订单,与安集微电子制程技术相符。

除此之外,安集微电子的客户还有台积电、长江存储、华润微电子、华虹宏力等国内领先的集成电路厂商,前五大客户出售占比超过8成。这同样引发外界对安集微电子大客户倚赖的忧忧郁。

前述分析师对此倒并不不安,“半导体走业下游就是寡头垄断的格局,下游荟萃度是走业题目,不是安集的题目,而且清淡这栽情况会有上下游绑定的相关。”

除此之外,安集微电子现在不具备生产相关产品核心质料的能力,化学死板抛光液所需的主要原材料硅溶胶亲善相二氧化硅等研磨颗粒,主要直接或间接从日本等国家进口。2016-2018年,公司向前五名供答商相符计的采购额占比别离为56.56%、 52.87%、56.98%。

安集微电子坦言,倘若展现国际贸易摩擦,将能够对公司原材料供答的安详性产生不幸影响。

众位分析人士对记者外示,原材料采购的风险实在存在,尤其是在贸易摩擦赓续的当下,倘若国外真的堵截质料供答,真的异国手段,但起码现在来望影响不大。

市场给予较高溢价

上述挑及的大客户荟萃和相关进口替代质疑,是否会在某栽水平上影响安集微电子的估值?

现在来望,并异国。

21世纪经济报道记者查阅的众份研报表现,“稀缺性”都是形容标的的一个高频词汇,此外,基于国内半导体材料企业高成长潜力和半导体各产业环节国产化进程受到史无前例的关注度,是风口上的炎点题材,市场情愿给予安集微电子比较高的溢价。

一位上海的投走人士向记者介绍,科创板公司定价清淡有几个标准,比如参考A股同类企业或国外同类企业,还有一栽是参考公司以前股权转让的价格等。半导体走业属于盈余相对安详添长的公司,远大会采用市盈率(PE)估值法。

据格菲科创板钻研院测算,考虑2019年半导体走业需求展现滑坡,故给予提出采用动态PE中性估值法,给予安集微电子25倍PE,公司市值为11.25亿,按照3983.13万股本推算的公司股价为28.24元/股。公司上市价格展望为22.82元/股。

还有机构认为答给出更高的估值,华鑫证券认为,从同类可比公司估值来望,海外市场发展较为成熟,国生手业龙头公司为美国的Cabot Microelectronics(卡伯特微电子),2017年卡伯特微电子全球抛光液市场占领率约为35%,PE(TTM)为28.1倍。

其认为,国内半导体材料企业盈余能力较弱但发展空间较大,往往给予较高的估值。不过这栽逻辑,好像也值得推敲。

Techweb

标签:赛事前瞻

离岸人民币兑美元升破6.86关口,报6.8595,续创2019年7月以来新高,日内涨幅约170个基点。

周日027 瑞超 法尔肯堡VSAIK索尔纳 2019-10-20 21:00

港股上周显著回落,恒指再次失守31000点,上周四低见30454点,周五收报30583点,按周跌684点或2.2%,结束连续两周升势。国指上周五低见12131点,收报12204点,按周跌4.2%,结束连续两周升势。

【17173报道,转载请注明出处】